圖：中國居民喜歡吃豬肉，所以豬肉在整個CPI中占比一直遠(yuǎn)高于其他國家
今年以來，雖然經(jīng)濟(jì)增速逐季回落，但中國CPI同比卻持續(xù)走高，11月份CPI同比上漲4.5%，創(chuàng)下八年以來新高。導(dǎo)致CPI持續(xù)走高的主要影響因素是豬肉價格上漲帶來的食品通脹。據(jù)此，有觀點(diǎn)認(rèn)為，豬肉價格這單一因素占比過大、影響過深，并非完整全面地反映CPI的實(shí)際情況，因此CPI的構(gòu)成成分及其權(quán)重有調(diào)整的必要性。\交行金研中心首席研究員 唐建偉
當(dāng)前中國CPI構(gòu)成及權(quán)重設(shè)置是否合理嗎？
各國制定標(biāo)準(zhǔn)有異
首先，要回答以上問題，必須了解CPI是如何統(tǒng)計(jì)的，CPI中應(yīng)該包括哪些構(gòu)成成分，以及其權(quán)重設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)是什么？
為指導(dǎo)全球各國政府進(jìn)行CPI指數(shù)的編制工作，2004年國際勞工組織、國際貨幣基金組織、歐盟統(tǒng)計(jì)局等國際組織聯(lián)合制定了《消費(fèi)者物價指數(shù)手冊：理論與實(shí)踐》，這一手冊中規(guī)定：“CPI是用于衡量家庭為消費(fèi)目的所獲取、使用或支付商品和服務(wù)的總體價格水平的變化。其目的是衡量消費(fèi)價格隨時間而發(fā)生的變動情況。這可通過衡量一個質(zhì)量保持不變和特征相同的固定的商品和服務(wù)的籃子的購買成本來實(shí)現(xiàn)?；@子中所選取商品和服務(wù)能夠代表家庭在一年內(nèi)或其他特定時期中支出水平”。
正是因?yàn)榫幹艭PI的初衷是為了反映一段時期內(nèi)人們消費(fèi)成本的變化，因而各商品和服務(wù)在居民消費(fèi)支出中的占比，自然就成為CPI籃子商品權(quán)重的制定標(biāo)準(zhǔn)。由于各國居民收入水平不同，其消費(fèi)支出的結(jié)構(gòu)差異也非常大，因而不同國家CPI籃子商品的權(quán)重也是千差萬別。
從各國歷史經(jīng)驗(yàn)來看，隨著一國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展，居民收入持續(xù)提高，生活水平持續(xù)改善，居民的消費(fèi)結(jié)構(gòu)也將不斷升級：由最初的解決溫飽為主的食品服裝等生存型消費(fèi)逐步向追求文化娛樂等服務(wù)性和享受型消費(fèi)為主升級。居民消費(fèi)支出的大頭往往先由食品轉(zhuǎn)向家用電器等家庭用品，然后再轉(zhuǎn)向居住和交通支出、最后轉(zhuǎn)向教育娛樂等服務(wù)性消費(fèi)。
這種消費(fèi)水平和消費(fèi)結(jié)構(gòu)的變化，自然要求CPI權(quán)重也應(yīng)做相應(yīng)的調(diào)整。例如中國城鎮(zhèn)居民的年均消費(fèi)支出中，食品占比已經(jīng)從1995年的50%以上下降至2017年的29.3%，相應(yīng)的中國CPI構(gòu)成成分中的食品類的權(quán)重占比也從此前的50%以上逐年下調(diào)至2016年的28.19%。但與美國相比，在2010年左右，美國居民消費(fèi)支出中食品占比已經(jīng)只有6.8%，所以其CPI中食品與飲料類權(quán)重也只有7.8%。
當(dāng)然，除了與經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平密切相關(guān)之外，各國消費(fèi)支出結(jié)構(gòu)也會受生活習(xí)慣、文化傳統(tǒng)的影響。如日本和美國經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度相當(dāng)，但日本食品CPI權(quán)重為19%，比美國高出11個百分點(diǎn)。再如中國居民由于喜歡吃豬肉，所以豬肉在整個CPI中的占比一直遠(yuǎn)高于其他國家。
其次，我們再通過回顧中國CPI構(gòu)成及權(quán)重調(diào)整的歷史來看當(dāng)前中國CPI的構(gòu)成及權(quán)重設(shè)置是否合理。
中國CPI權(quán)重調(diào)整素有“五年一大調(diào)、一年一小調(diào)”的傳統(tǒng)。最近一次大調(diào)是2016年，并且對CPI構(gòu)成分類進(jìn)行了調(diào)整，現(xiàn)在基本上沿用這次調(diào)整的權(quán)重。與上輪基期調(diào)整相比，這次調(diào)整后的目錄和規(guī)格與國際標(biāo)準(zhǔn)更為接近，一些新產(chǎn)品、新服務(wù)納入其中。CPI的八大類籃子中，原來的“食品”、“煙酒”合并為“食品煙酒”；原來的“醫(yī)療保健和個人用品”被拆分為“生活用品及服務(wù)”、“醫(yī)療保健”和“其他用品和服務(wù)”中。根據(jù)已公開的物價數(shù)據(jù)測算，大幅降低了食品煙酒權(quán)重3.4個百分點(diǎn)，其中食品價格權(quán)重下調(diào)了3.2個百分點(diǎn)。肉禽類價格權(quán)重下調(diào)了2個百分點(diǎn)，其中豬肉價格權(quán)重進(jìn)一步下調(diào)到3%以內(nèi)。提高了非食品價格權(quán)重，其中居住類、交通和通信、醫(yī)療保健分別有不同程度上調(diào)。
穩(wěn)物價還須穩(wěn)供求
2016年中國CPI中八大分項(xiàng)權(quán)重由大到小依次為：食品煙酒28.19%、居住20.2%、教育文化和娛樂14.15%、交通和通信10.35%、醫(yī)療保健10.34%、衣著8.51%、生活用品及服務(wù)4.74%、其他用品和服務(wù)3.4%。同期中國全部居民人均消費(fèi)支出構(gòu)成中，食品類占比30.1%、居住類21.9%、教育文化和娛樂11.2%、交通和通信13.7%、醫(yī)療保健7.6%、衣著7%、生活用品及服務(wù)6.1%、其他用品和服務(wù)2.4%。以上數(shù)據(jù)表明，近些年中國CPI權(quán)重的調(diào)整方向與居民消費(fèi)支出的結(jié)構(gòu)變化基本一致，目前CPI構(gòu)成及權(quán)重也基本與全國居民消費(fèi)支出構(gòu)成相匹配，并不存在明顯不合理的構(gòu)成成分及權(quán)重設(shè)置問題。
評價CPI權(quán)重構(gòu)成是否合理顯然不應(yīng)該以物價是否穩(wěn)定為標(biāo)準(zhǔn)，否則要穩(wěn)定物價只要把漲價的東西剔除出CPI就可以了，穩(wěn)定物價更多應(yīng)該是穩(wěn)定相關(guān)商品的供求關(guān)系而不是通過調(diào)整構(gòu)成成分及其權(quán)重。
當(dāng)然，針對構(gòu)成占比高和價格波動性強(qiáng)的商品來進(jìn)行有針對性的調(diào)控對于穩(wěn)定物價而言是非常有必要的。
未來CPI權(quán)重調(diào)整方向仍將是食品占比下降，非食品占比上升。
肉食種類逐漸多元
中國CPI權(quán)重下一次大調(diào)將在2021年，在這之前不應(yīng)對CPI權(quán)重有大幅改動。CPI同比數(shù)據(jù)需要有較為穩(wěn)定的可比計(jì)算口徑，如果頻繁大幅調(diào)整權(quán)重，將導(dǎo)致同比數(shù)據(jù)缺乏真實(shí)性，從而失去意義。過于頻繁的大幅調(diào)整CPI權(quán)重，也將影響到物價分析研究和宏觀調(diào)控的準(zhǔn)確性，可能導(dǎo)致調(diào)控政策失靈，但這并不意味著2021年之前不對CPI權(quán)重做任何調(diào)整。如果現(xiàn)在豬肉價格快速上升導(dǎo)致肉類需求出現(xiàn)明顯的替代效應(yīng)，豬肉消費(fèi)量減少而牛羊肉等消費(fèi)量增加，那么現(xiàn)有的豬肉價格在CPI中的權(quán)重占比就過大，將難以反映消費(fèi)結(jié)構(gòu)的實(shí)際情況。那么，可以在2020年初對豬肉價格權(quán)重下調(diào)，而對其他肉類食品價格權(quán)重相應(yīng)上調(diào)。
從未來CPI權(quán)重調(diào)整來看，整體上仍將延續(xù)過去兩次大調(diào)時的趨勢。2021年大調(diào)的時候仍然需要將食品權(quán)重下調(diào)，而非食品權(quán)重上升。中國居民肉食結(jié)構(gòu)逐漸多元化，豬肉的權(quán)重仍將逐漸下降。隨著消費(fèi)升級和新型消費(fèi)領(lǐng)域增長，居民消費(fèi)中的各類服務(wù)、旅游消費(fèi)、信息消費(fèi)等的比重逐漸上升，因而這些類別的非食品價格占CPI的權(quán)重也需要逐漸提升。通過這樣的調(diào)整，未來中國CPI的成分結(jié)構(gòu)將逐漸與發(fā)達(dá)國家接近。當(dāng)然，前提條件是中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶動居民收入水平提升，促進(jìn)消費(fèi)結(jié)構(gòu)逐漸與高收入國家相接近。
從CPI與貨幣政策的關(guān)系來看，未來核心CPI將越來越有政策意義。CPI的波動是不可避免的，特別是食品價格的波動更是因?yàn)檗r(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)供給的周期性特征，大起大落是其基本表現(xiàn)，所以國際上成熟市場經(jīng)濟(jì)國家的貨幣政策都是以扣除食品和能源的核心CPI為政策調(diào)控的目標(biāo)，這也應(yīng)該成為中國貨幣政策調(diào)控目標(biāo)改革的方向。避免因?yàn)镃PI的大起大落導(dǎo)致貨幣政策的寬松不定，影響市場預(yù)期同時也導(dǎo)致市場波動。
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